目前在建筑市场上，垫资施工似乎成为一种普遍的现象，但是施工企业自有资金终归是有限的，这时就得通过筹资来取得资金。垫资施工会造成施工企业流动资金严重不足，直接造成建筑企业资金困难，给建筑企业背上沉重的包袱，使得建筑企业经营举步维艰，企业生存受到严重威胁。其次，由于发包人拖欠的工程款中，相当一部分是承包人应当支付给工人的工资和劳务费，因此也导致职工工资、福利不能及时兑现，造成职工下岗、生活困难，再次，工程款拖欠问题的存在，引发了大量腐败问题的产生。最后，垫资施工和工程款拖欠，加剧了建筑市场的混乱。在我国建筑市场一直以来都是卖方市场，业主在建设的过程中始终处于强势地位，其不规范的交易行为，导致了建筑市场存在着很多的问题，同时也使得建筑施工企业处于在夹缝中生存的困境。比如业主不支付工程的预付款和工程进度款、施工单位垫资等，这将势必导致工程款的拖欠问题。2002年和 2003 年工程的拖欠款分别达到 3366 亿元和3370 亿元，而同期建筑业总产值分别为 18527 亿元和 23084 亿元，工程款拖欠额占建筑业总产值的比重分别为 18.2%和 15.0%。企业调查问卷和实地调查结果表明，2004 年和 2005 年工程款拖欠的规模继续保持了较大规模。根据国家统计局的数据，2004 年建筑施工企业应收账款达到 5364 亿元，其中相当数量为拖欠工程款。随着建筑业竞争程度不断激烈，垫资施工和工程款拖欠呈现逐年上升趋势。为了弥补流动资金不足，施工单位必须进行筹资，筹资的过程中就会产生筹资费用，因此就会对建筑项目的造价产生一定的影响。1 施工企业筹资与筹资成本企业筹资是指在国家宏观调控政策的指导下，根据企业自身的生产经营活动状况和企业未来发展的需要，经预测选用合适的筹资渠道和筹资方式取得资金的过程。筹资及时是企业理财的起点，也制约着资金的投放和使用。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，使资金使用具有稳定性，是该企业能否求得生存和发展的关键。目前我国建筑企业的筹资渠道主要有：一是国家财政资金。是指国家通过以财政拨款形式投入企业的资金。国家投入企业的资金包括固定资金、流动资金和专项拨款等。二是银行信贷。三是非银行金融机构资金。四是其他企业和单位的资金。五是职工和民间资金。其中，银行信贷是施工企业筹集资金的主要来源。资金来源的多样性要求筹资方式的多样性，筹资方式同样与国家的经济管理体制、财务管理体制等直接相关。从目前来看企业的筹资方式主要有：一是发行股票。二是长期借款。三是发行债券。四是融资租赁，即通过租用租赁公司的施工机械进行施工。其中，长期借款这种方式对于施工企业来说是一种常用的筹资方式。现在对于施工企业来说垫资施工已经是司空见惯的事情，筹资也就成为施工企业的一项常见的财务活动，作为筹资的施工企业要取得资金所有者的资金使用权，肯定是要付出一定代价的，包括资金的筹集费和资金占用费，这种代价就是企业的资金成本。由此可见，资金成本是商品经济的产物，是资金所有权和使用权分离的结果。资金成本因筹资方式、筹资条件和筹集资金数额的不同而有所不同。为了便于分析比较，资金成本通常不用绝对金额表示，而是用相对数——资金成本率表示。资金成本率，是企业为使用资金而支付的费用与实际筹资金额的比率[1]。资金成本率、筹资费、占用费和筹资金额的关系可用下面的公式表示：资金成本率的一般计算公式如下：式中，K 为资金成本率；D 为资金占用费；P 为筹资总额；F 为筹资费率，即筹资费占筹资总额的比率。由于筹资方式的多样性，企业取得的各种资金的来源成本各有不同，在计算资金成本时应分别计算，又由于施工企业有可能采取几种筹资渠道，这时在计算资金成本时应该计算加权平均资金成本。综合资金成本率 Kw的计算公式：式中，Wi 为第 i 种资金来源占全部资金的比重；Ki 为第 i 种资金来源的资金成本率。式中，Wi 为第 i 种资金来源占全部资金的比重；Ki 为第 i 种资金来源的资金成本率。2 垫资施工对工程造价的影响分析作为施工企业要在竞争日益激烈的建筑市场上生存和发展，就必须承接项目，而且还必须考虑这个项目是否能给企业带来收益，所以也就会考虑这个项目的工程造价。一般来讲，工程造价是由工程直接费、间接费、利润和税金四部分组成[2，3]。当施工企业通过筹集资金来承建工程，假设在工程施工的过程中不存在任何工程风险，那么垫资施工给工程造价带来的就只是财务管理费用的增加（财务管理费又是间接费的一部分）。根据工程造价的计价程序，财务管理费用的增加也就引起了利润和税金的增加，从而也引起了工程造价的增加。（1）假设。一是某建设工程为垫资施工，已知工程的预算造价为 P，其中施工企业的自有资金为 M，剩余资金需要通过筹资取得。该施工单位进行分期筹资，在建设期内每年筹集的资金为 Ai（i = 1 ~ n），施工单位通过银行贷款和发行股票的方式取得资金，有 m%的资金是通过银行贷款取得，其中银行的筹资成本率为 a，股票的筹资成本率为 b，已知该工程的建设期为 n 年。工程的利润率为 c%，税率为 t。二是在施工的工程中自有资金不产生机会收益。三是施工过程中不存在任何施工风险和工程变更。（2）计算筹资成本对工程造价的影响。首先计算综合资金成本率Kw = am% + b（1 - m%）再计算 n 年后的筹资成本为： 工程利润为：C = B - c% 工程税金为：T =（B+C）-t 此种情况下工程造价影响为：B+C+T （3）假设施工企业通过投标承接某一单位工程的施工，该单位工程计算的预算造价是 1 000 万元，假设在这个工程施工的过程中不存在任何的风险。按照正常的情况建设单位在开始施工之前应向施工单位支付 20%的工程进度款，随后每个月支付一定比例的工程进度款。但是由于建筑市场的弊端，施工单位是垫资施工，那么对于施工单位来说只有 200 万元的自有资金，剩余的 800 万元就必须通过融资才能获得。该工程第一年筹集的资金为300 万元，第二年筹集的资金为 500 万元。又假如施工企业通过银行贷款和发行股票取得这笔资金；银行的长期借款资金成本率为 10%，普通股的资金成本率为 15%，该工程的工期为 2 年，400 万元由银行贷款，其余通过发行股票，该工程的利润率为 17%，税金率为 3.43%。根据上述假设条件，可计算得到：综合资金成本率 Kw = 10%-50%+ 15%-50%= 12.5%。2 年后的资金成本为：300 - [（1 + 12.5%）2-1]+ 500-[（1 + 12.5%）1 - 1] = 142.186（万元）。2 年后的利润为：142.186 - 17% = 24.172（万元）。2 年后的税金为：（142.186 + 24.172）- 3.43%= 5.71（万元）2 年后的工程造价为：142.186 + 24.172 + 5.71 =172.068（万元）由此可以看出，由于筹资活动的存在使得工程造价比原来高出 172.068 万元，反映出施工企业的垫资施工对工程造价的影响较大，而且有可能造成施工企业负担过重，使其面临倒闭的危险。所以要使建筑业持续稳定地发展下去，必须改革和规范建筑市场这种不合理的现象。